61% Fed tăng lãi: đúng, nhưng đúng trong bao lâu?

Ngoài các nhóm chat tài chính, không hiếm cảnh một ảnh chụp FedWatch được gửi đi kèm câu: “61% rồi, Fed sắp tăng chắc.” Vài giờ sau con số đổi, nhưng câu kết luận cũ vẫn nằm nguyên trong đầu người đọc.

Vậy 61% thực sự nói gì? Nó nói rằng, tại thời điểm ảnh được chụp, giá hợp đồng tương lai lãi suất liên bang đang hàm ý một xác suất như vậy cho một kịch bản lãi suất. Nó không phải dự báo chính thức của Fed, không phải 61% thành viên FOMC đã bỏ phiếu tăng lãi, cũng không có nghĩa tài sản rủi ro còn đúng 61% khả năng giảm.

CME Group giải thích FedWatch dùng giá hợp đồng 30-Day Fed Funds futures, vốn phản ánh kỳ vọng về mức lãi suất liên bang hiệu lực bình quân trong tháng. Công cụ chuyển giá ấy thành xác suất dưới một số giả định, trong đó có bước thay đổi 25 điểm cơ bản. Giá hợp đồng đổi thì xác suất đổi.

Phiên 4/9 cho ta một ví dụ gọn. Reuters ghi nhận trước báo cáo việc làm, hợp đồng lãi suất ngắn hạn hàm ý khoảng 55% khả năng Fed tăng 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9. Ngay sau con số việc làm mạnh, xác suất lên khoảng 65%. Đến chiều New York, nó lùi về 57%.

Con số 61% có thể đúng ở một lát cắt giữa hai mốc ấy. Sai lầm là lấy một bức ảnh của dòng sông rồi tưởng mình biết nước ngày mai chảy thế nào.