Trump – Warsh và cú pivot chưa xảy ra: Fed đang 'bỏ đói' thị trường hay dọn đường cho một chu kỳ giảm lãi lớn?

Có một chuyện trên thị trường tôi nghĩ các bác nên tách làm hai. Một là Fed sẽ làm gì trong cuộc họp lần này. Hai là Fed đang chuẩn bị cho điều gì trong những tháng tiếp theo. Hai chuyện đó đôi khi chẳng liên quan gì nhau, và đây chính là chỗ đám đông rất dễ bị đánh lừa: nhìn chằm chằm vào một con số 25 điểm cơ bản — tăng hay không tăng — trong khi tiền lớn thường đánh vào cái sẽ xảy ra sau khi đám đông đã phản ứng xong với cái đang nhìn thấy.

Đến ngày 16/9/2026, bức tranh khá trớ trêu. CPI tháng 8 tăng 0,4% theo tháng, 3,4% so với cùng kỳ; core CPI tăng 0,3% và 2,4% theo năm. Dầu vẫn neo cao vì căng thẳng Trung Đông. Lợi suất Treasury 10 năm đã vượt 5% — mức chưa từng thấy kể từ 2007, theo Reuters. Vậy mà ngày 13/9, ngay trước cuộc họp Fed, Tổng thống Trump vẫn công khai nhắc lại rằng nước Mỹ nên có lãi suất thấp nhất thế giới.

Bề mặt thì dễ đọc: Trump muốn giảm, lạm phát chưa cho phép, Fed có lý do cứng rắn. Nhưng có một câu hỏi tôi thấy đáng theo dõi hơn nhiều: liệu việc thị trường phải "nhịn đói" lãi suất cao hôm nay có đang âm thầm dọn dư địa cho một cú nới lỏng rất mạnh sau này?

Tôi nói trước — đây là một kịch bản cần theo dõi, không phải bằng chứng Trump và Kevin Warsh đang bí mật phối hợp với nhau. Bên dưới tôi mổ xẻ vì sao trận chiến thật không nằm ở Fed Funds, Warsh đang chơi ván cờ credibility nào, và bảy dấu chân cụ thể tôi sẽ theo dõi thay vì tin vào phát biểu. Phần sâu này dành cho hội viên VIP.

Đọc tiếp bên dưới — phần phân tích sâu dành cho hội viên VIP.