Bitcoin rơi khỏi 82.000 USD: tuần tới nhìn gì để biết do Fed hay crypto hụt hơi?

Các bác đang cầm Bitcoin không cần thêm một bài giảng rằng Fed tăng lãi suất thì tài sản rủi ro gặp khó. Câu hỏi dùng được hơn là: cú trượt từ 82.178,6 USD về 79.802 USD chỉ là phản xạ trước báo cáo việc làm, hay ba tuần tăng đã bắt đầu hụt hơi?

Câu trả lời tạm thời của tôi: tin vĩ mô là tác nhân châm ngòi rõ nhất; chưa đủ bằng chứng để nói đà tăng đã gãy. Nhưng Bitcoin cũng chưa chứng minh được mình khỏe. Nó vẫn tăng khoảng 3% trong tuần thứ ba liên tiếp, song không giữ được mức cao vừa chạm. Tuần tới, ta kiểm tra nhận định này bằng cách ghép vĩ mô với phản ứng của Bitcoin.

Thứ Sáu vừa rồi đã nói được gì?

Investing.com ghi nhận lúc 17 giờ 33 phút New York ngày 4/9, Bitcoin ở 79.802 USD, giảm 2,2% trong ngày. Trước đó trong tuần, giá lên 82.178,6 USD, cao nhất từ giữa tháng 5. Hai con số này chưa phải “hỗ trợ” hay “kháng cự”. Chúng chỉ là hai dấu mực để tuần sau ta biết giá đã quay lại nơi cũ hay tiếp tục rời xa nó.

Chất xúc tác đến từ báo cáo việc làm Mỹ: số việc làm phi nông nghiệp tháng 8 tăng 162.000, gần ba lần mức 56.000 mà nhóm kinh tế gia Reuters khảo sát dự báo. Cùng phiên, Reuters ghi nhận lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm tăng lên khoảng 4,37%, có lúc chạm 4,4246%; chỉ số USD tăng 0,21% lên 99,17; cổ phiếu Mỹ và vàng cùng giảm. Nhịp đi đồng thời ấy khiến cú tái định giá lãi suất trở thành nghi phạm đầu tiên, chứ chưa chứng minh nó là thủ phạm duy nhất.

Ngay sau báo cáo, hợp đồng lãi suất ngắn hạn hàm ý khoảng 65% khả năng Fed tăng 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9, từ khoảng 55% trước tin. Đến chiều New York, xác suất ấy đã lùi về 57%. Đây không phải lời hứa của Fed; nó là giá cược của thị trường tại từng thời điểm. Kỳ vọng tăng lãi đã hạ bớt mà Bitcoin ở mốc cập nhật cuối ngày vẫn giảm. Ta vì thế có cơ sở nói Fed châm ngòi, nhưng chưa biết phần nào của cú giảm do đòn bẩy, lực mua yếu hay chuyện riêng của crypto làm nặng thêm.

Tôi cũng có cái tật nhìn giá chạy xong mới tìm một câu chuyện vừa khít với nó. Bitcoin giảm thì nói vĩ mô xấu; hôm sau bật lại thì bảo tiền lớn đang gom. Muốn đỡ tự lừa, trước tuần mới ta phải ghi sẵn điều gì sẽ làm mình đổi ý.

Tuần tới, ghép bốn màn hình với nhau

Bốn thứ đủ dùng là lợi suất hai năm, chỉ số USD, xác suất hàm ý Fed tăng lãi và chính Bitcoin. Ngày 10/9 Mỹ công bố PPI, ngày 11/9 có CPI, trước quyết định của Fed ngày 16/9. Các mốc này có thể làm kỳ vọng lãi suất đổi tiếp; chúng không tự quyết định Bitcoin phải tăng hay giảm.

Nếu dữ liệu giá cả dịu hơn, lợi suất hai năm, USD và xác suất tăng lãi cùng hạ, còn Bitcoin quay lại và giữ được quanh 82.178,6 USD, giả thuyết “cú dội vĩ mô” mạnh lên.

Nếu vĩ mô đã dịu mà Bitcoin vẫn nằm dưới 79.802 USD, hoặc các nhịp hồi liên tục tắt trước vùng cao của tuần cũ, lấy Fed ra giải thích tiếp sẽ thành cái cớ. Khi ấy phải điều tra bên trong crypto: lực mua giao ngay có mỏng đi không, đòn bẩy có đang bị tháo không, hay có tin riêng khiến người mua chưa trở lại? Bài này chưa có dữ liệu để kết luận những việc ấy đã xảy ra; nó chỉ chỉ ra lúc nào câu hỏi phải đổi.

Còn nếu lợi suất và USD tiếp tục tăng, cược Fed tăng lãi vẫn cao, nhưng Bitcoin không trượt xa thêm khỏi mốc thứ Sáu và dần lấy lại phần đã mất, đó là dấu hiệu cầu đang hấp thụ bối cảnh bất lợi tốt hơn tôi dự tính. Nếu vậy, nhận định “Bitcoin yếu vì tiền đắt lên” phải được hạ trọng số, không được cứu bằng một câu chuyện mới.

Các bác để ý: 82.178,6 và 79.802 USD là mốc kiểm chứng, không phải điểm vào lệnh. Crypto chạy suốt cuối tuần và giá giữa các sàn có thể lệch. Điều cần đọc không phải giá chạm đúng một con số rồi làm gì, mà là quan hệ giữa phản ứng của Bitcoin và sự thay đổi của USD, lợi suất, kỳ vọng Fed.

Vậy Bitcoin còn khỏe không? Sau phiên thứ Sáu, câu trả lời công bằng là: chưa gãy, nhưng chưa vượt qua bài kiểm tra. Nếu vĩ mô nguội mà Bitcoin vẫn yếu, tôi sẽ ngừng đổ cho Fed. Nếu vĩ mô tiếp tục căng mà Bitcoin đứng được, chính thị trường sẽ buộc tôi nhìn lại sự thận trọng hôm nay.

Bài viết cung cấp khung quan sát thị trường, không phải khuyến nghị mua hoặc bán tài sản.